安克创新（Anker）起了一个好头，开启了跨境电商公司独立上市之路。
在此之前，无论是通拓、有棵树，还是泽宝等一线大卖家，基本采取了"被上市公司收购"的迂回上市之路。
如今，致欧家居科技公司跟在安克的背后，要独立上市了（深交所已受理）。安克与致欧，关系密切。安克是致欧的第二大股东。安克的眼光很"辣"，从很早开始，就盯上了致欧，连续多次投资，并一直保持二股东的地位。第一次投资是在2018年5月，安克携手IDG，投了致欧。第二次投资是在短短的5个月后。接着，在数次增资中，安克"紧咬不放松"，一直保持投资比例，直至致欧2020年12月的上市辅导期，安克仍以9.15%的股权，身居第二大股东之位。
（致欧招股说明书）由此可看出，安克非常好看致欧。安克为何如此执著地投资致欧呢？除了致欧的潜力之外，还有一个深层原因是，安克自身存在的"发展隐忧"。安克2020年的营收近百亿（93.53亿元），利润8.56亿，已经成为3C跨境电商的老大。然而，安克是焦虑的。
（图源：安克创新2020年财报）它的焦虑，源于它所在的消费电子行业，是一个"速生速死"的品类。速生，即新产品、新品牌层出不穷，每几年换一批；速死，是产品功能、代际快速更迭，新技术替代老技术，新产品"绞杀"旧产品，新品牌吃掉旧品牌。一般而言，消费电子的生命周期大概只有10年。比如，我们熟知的MP3、傻瓜数码相机、功能手机、磁带随身听 ，曾经红极一时，风靡全球，出现过很多企业，涌现过很多品牌。然而，它们很快被新一代技术和产品取代，很快式微、甚至消失了。安克主打的产品，移动电源、蓝牙音箱、智能投影仪、行车记录仪等，都具有"速生速死"的属性。其实，安克已然亲身经历了几类产品的"速死"。安克第一个产品是笔记本替换电池，还没做几年，这个品类消失了；第二个品类是手机的可更换电池，接着又消失了。后来换到了充电器、充电线、无线充等产品。即便这些品类，未来是否会消失？比如，以后的手机，会不会像特斯拉等电动汽车一样，采用"内置充电功能？或者被无线充电设备所取代？这就是冷冰冰的现实，消费电子之间，互相残杀，一代吃掉一代，不留任何空间。用安克创始人阳萌自己的话说，做消费电子，好比在活火山上盖房子。大家辛苦地做设计，选建材，砌墙体，好不容易盖起一栋大楼，但岩浆可能突然冒上来，将房子和地基瞬间淹没，然后一切归零了。亿观先生深知，安克确实有很强的创新能力，可以不断建房子。然而，它的创新，也会很快被同行和对手迅速复制、模仿。消费电子的模仿周期非常短。比如2018年，安克的氮化镓技术充电插头，推出市场后大受欢迎。但很快，同样位居深圳的另外一个大卖家，在不到一个月的时间里，迅速推出类似产品。接着，一大帮大大小小的卖家跟风而上，市场迅速变得拥挤，成为新的红海。在这种情况下，安克是以"有限的创新能力"，应对"无穷复制的同行"以及"无限更迭的品类"。以有限对无限，以有涯逐无涯，很疲倦，也很危险。这正是安克忧虑的事。然而，走到现在，安克不会轻易改变赛道。它得一边继续在火山上盖房子，一边另外找一个互补的赛道，以缓冲风险，增加价值。那就是，自己继续做"快生快死"的产品，同时投资他人，帮助他人做"慢生慢死"的产品。很快，安克瞄准了致欧。因为致欧是一个好标的。首先，致欧的家具、家居产品，有很强的"慢生慢死"的属性，比如电视柜、咖啡桌、门厅架、梳妆台、首饰柜、儿童玩具收纳架、猫爬架等。这些产品，都是传统的"低科技产品"，人类永远会有需求，功能基本保持稳定，典型的是"慢死"产品，与安克"速死"产品形成了很好的互补。
（致欧招股说明书）"慢死"的产品，一个显著特点，功能基本保持稳定，研发投入较少，比"速死"产品少得多。我们与安克对比中，就可以看出一二。2020年，安克的研发投入高达5.67 亿元，而致欧的总研发投入则为 1276.93万元，两者之间相差几十倍。是因为安克"有钱"，致欧"没钱"吗？不是的。营收和利润方面，安克与致欧的"距离"并不会太远。
2020年，安克全年营收 93.53 亿元，归属于上市公司股东净利润 8.56 亿元（扣非后为7.27 亿），致欧全年营收约39.71亿元，归属母公司股东净利润为3.8亿元。
（致欧招股说明书）一个利润8亿半，一个利润近4亿，彼此之间的差距并不是"十万八千里"，但研发投入却差距"十万八千里"。当然，由于公司政策不同，这样的比较未必正确。但我们将"研发投入"与"总营收"之间的占比进行比较，还是可以多少说明一些问题的。 2020年，安克的研发投入占总营收的6.07%，而致欧这一占比仅为0.32%。 6.07%与0.32%，差距不可谓不大。这既与公司管理层的认知、决策有关，更是因为跟其所处的行业和赛道有关。正如上文所说，安克所在的消费电子行业，是一个"速生速死"的行业，必须时刻保持警惕，时刻不放松，必须各方面保持更新迭代。比如，安克2018年推出充电器，用了氮化镓（GaN）这一材料，实现了体积小，功率大，快速充电的功能"。 消费电子的研发，在于整个产品功能的迭代、新材料、新技术的应用。相比之下，作为"慢死"产品的家具、家居，其研发投入主要用在设计方面。比如，致欧产品研发投入，主要是"办公椅椅面拼接技术"、"脏衣筐设计"、" 塑料组合柜设计"、" 创新造型梳妆台设计"，等等。（如下图）
（致欧招股说明书）总结说来，安克的研发费用主要是用在"内功"上，包括新材料、新功能、新应用上，而致欧的研发主要用在"外形"上，包括款式、造型、设计等。消费电子的功能和应用，几年之内，可能会发生翻天覆地变化，甚至被直接淘汰掉。而家具、家居、庭院等产品，即便造型、款式、设计有所变化，但不至于被迅速替代，甚至被完全抛弃。这个就是"慢死"品类的好处，也是安克为何要执著地寻找互补赛道的原因。话说回来，"慢死"虽好，但它有自己的局限性。这类产品它有一个坏处，就是"慢生"，即要做出品牌比较慢、比较难。比如，国内做瓶装水的很多，但是叫得出牌子的不多，只有农夫山泉、怡宝、屈臣氏、娃哈哈等几家。原因至少有两点：一是这类产品的市场已经成熟，老厂家林立，竞争激烈；二是产品比较"简单"，相对定型，功能固化，迭代缓慢，无法借助新品类和新形态的"势"，迅速打造出一个新品牌。相比之下，安克的消费电子是"快生"的。这类产品，高频迭代，经常会诞生全新的产品形态、品类。一个爆款产品出来，往往会迅速催生了一个或若干个全新的头部品牌。 比如，当年的爆款新品类，运动相机 安防摄像头、扫地机器人、通信型耳机等，从无到有，从0到1，分别催生了Go-Pro、Arlo，iRobot、Plantronics四家新兴的品牌。相比之下，"慢生"品类上比较难出品牌了。不过，话又说回来，"慢生"的产品，只要做出了品牌，则品牌方可以在很长的时间里，坐收品牌溢价。目前来看，致欧总体来说还是一个局限于亚马逊、ManoMano、eBay等"平台型电商品牌"，但已经露出了一些"品牌溢价（或者说是设计溢价）的迹象"。比如，致欧在B2C销售模式下，毛利接近60%（59.56%）。
（致欧招股说明书）如果将B2B销售模式也统计在内，致欧的毛利率也达到了54.78%，超过了许多跨境电商同行，包括遨森、安克创新。
（与遨森、安克、易佰网络的毛利率对比）如果按照具体品类来看，家具系列为50.25%，家居为59.38%，宠物为55.95%，最高的为庭院系列产品，达61.13%。我们有个问题。就是，桌子、衣帽架、猫爬架等"低科技产品"，其毛利率为何超过了安克的扫地机器人、蓝牙音箱、智能投影仪、行车记录仪等"高科技产品"？很大程度上讲，这跟致欧的较强的设计能力和品牌力有关。依照致欧创始人宋川的说法，是"精细化、品牌化和差异化。"一些大众化的简单消费品，一旦涉及到"设计"和"品牌"，立即就产生了溢价，比如一张设计师桌子，可以卖几千元，一顶普通的草帽，在LV那边要卖8200元。同样，致欧的咖啡桌、电脑桌、衣帽架、猫爬架，也非常重视设计感，同时在亚马逊上有一定的品牌认知度，因此，实现了一定的溢价空间。比如，致欧的家具系列，平均销售价为416.12元，平均成本大约为207.08元，相差200多元。庭院系列产品平均售价为342.51元，平均成本为133.14元，相差309元。
（致欧招股说明书）这就是精细化、差异化的结果。很多人说，差异化是可以"抄"的，你一出来什么新产品，对手马上抄了，就像对手抄袭安克一样。没错，家具、家居行业，同样存在大量"抄"的现象。但是这个行业的周期毕竟比较长，短则6个星期，长则半年甚至一年。对手抄完后，在生产线上做出来，需要更长时间。因此，别人的抄，至少也要落后一段时间。因此，如果致欧能够维持一个较快的创新设计速度，并在一定周期内，保持产品更新（下架一部分老产品），那么，就可以跟对手打出一个差异化。而有差异化，就会有溢价。
（致欧拥有84余人产品设计和研发团队）当然，这个差异化，是建立在高度创新、快速迭代的坚实基础上，很美好，也很艰难。因此，安克选中了致欧，其背后有很深层的考虑。致欧做到了什么？它是一个占领用户心智的品牌吗？与安克创始人阳萌一样，致欧的创始人宋川，也有着海外留学的背景。在2007年，宋川尝试经营eBay，并以自己的留学地德国为起始点，业务主要聚焦欧洲。2010年，致欧成立，开始以公司化运作。2012年，宋川创立了Songmics品牌，正式确定了主打家居收纳等家庭相关的产品定位，质量上也开始对标国际标准，这也成为了致欧出海的门面担当。2020年，致欧实现了约39.7亿元的营收，并成为亚马逊、ManoMano、Cdiscount 、eBay等TOP级卖家。
总体来说，致欧跟安克一样，也非常依赖第三方电商平台。安克近70%的营收来自线上B2C渠道，而B2C渠道上的95%以上，又来自亚马逊。致欧对线上B2C渠道的依赖超过了安克。致欧82.93%的营收，来自于亚马逊、ManoMano等线上B2C平台。其中，亚马逊的占比达71.8%（这点比安克更低）。与此同时，致欧也开辟了B2B赛道，主要以线上B2B为主，......
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